Caneta Caiu: 04/11/2025

Resumo de hoje:

Os ventos do mercado estão mudando e, como toda boa história, isso não acontece de repente, mas com pequenos sinais que muita gente ignora. Lá em Wall Street, os executivos que controlam trilhões começaram a admitir que o jogo pode ter ido longe demais: os lucros seguem fortes, mas os preços das ações parecem inflados como uma bexiga de festa prestes a estourar. Enquanto isso, do outro lado do mundo, o governo dos Estados Unidos vive um shutdown que ameaça até o espaço aéreo, mostrando que nem o império do dólar está imune à bagunça. Aqui no Brasil, o palco é outro, mas o enredo é parecido: o Congresso corre pra votar a reforma do Imposto de Renda, a Vale fecha acordo bilionário pra aliviar dívidas, o Banco Master reforça caixa pra provar solidez e o ministro Haddad tenta convencer o mercado de que já é hora de baixar os juros. Tudo conectado, como se cada capítulo dessa novela global tivesse sido escrito pela mesma mão invisível que move o dinheiro e os humores do mundo.

No fim, o que parece um punhado de notícias soltas é, na verdade, um lembrete poderoso: economia não é só número, é narrativa. É confiança, é ritmo, é gente tentando equilibrar sonho e realidade o tempo todo. Quando o mercado sobe demais, quando o governo trava, quando o câmbio oscila, é só o roteiro lembrando que até os gigantes tropeçam. A boa notícia é que entender o enredo ajuda a não se perder no meio da história.

A ANBIMA anunciou oficialmente que suas certificações vão mudar a partir de 2026: provas mais técnicas, mais práticas e com foco real em quem domina o mercado financeiro. E enquanto o mercado ainda se adapta a essas novas exigências, a T2 já saiu na frente.

CPA, C-Pro R e C-Pro I estão atualizados com o novo modelo da ANBIMA, prontos para você estudar com acesso antecipado e chegar preparado antes de todo mundo. E o melhor: pela metade do preço durante a Black November.

📉 CPA de R$ 797 por R$ 398,50
📉 C-Pro R e C-Pro I de R$ 997 por R$ 498,50
💥 Combo completo (as três certificações) de R$ 2.791 por R$ 1.257

Mas atenção: esses valores valem somente durante a Black November, a partir de 30 de novembro. Depois, tudo volta ao preço normal de 2026.

Não espere o mercado mudar para correr atrás. Comece agora, garanta seu acesso antecipado e estude com quem já se antecipou à mudança.
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Pensa comigo: você abre um negócio, vende bem, o lucro cresce. Aí o vizinho fala que sua empresa “vale muito”, o outro também, e quando vê, está todo mundo te oferecendo um valor absurdo pelo seu negócio. Só que um dia alguém percebe que pagou caro demais e é aí que o mercado “corrige”.

Foi exatamente isso que o Mike Gitlin, CEO da Capital Group, contou num evento em Hong Kong: “Os lucros estão bons, mas os preços… estão esticados.” Ele supervisiona US$ 3 trilhões, e o que ele está vendo é um mercado que subiu demais sem a economia subir junto.

📊 O S&P 500, principal índice americano, está valendo 23 vezes o lucro futuro das empresa bem acima da média de 20.
📈 O Nasdaq 100, cheio de empresas de tecnologia, negocia a 28 vezes, quando em 2022 era 19.
Ou seja: o preço das ações está crescendo muito mais rápido do que o lucro que as empresas geram.

E pra você que não investe diretamente, por que isso importa?
Porque quando o mercado está caro demais, ele cria uma sensação de prosperidade que pode evaporar rápido e isso afeta de confiança a crédito, de dólar a empregos. É tipo quando o ar-condicionado do shopping engana o calor lá fora: parece tudo bem, até você sair pra rua.

Gitlin e outros gestores dizem que uma queda de 10% não seria tragédia, seria quase um “respiro necessário”. Um passo pra trás antes de um tombo maior.
É o famoso “reset” que o mercado precisa às vezes pra se lembrar que não dá pra correr maratona com fôlego de sprint.

💡 Tradução carioca: o mercado não está “em crise”, mas está “caro demais pra qualquer erro”. E quando o mercado começa a parecer uma vitrine de iPhone com preço de joia, é sinal de que o ajuste vem, mais cedo ou mais tarde.

Agora corta a cena: Nova York, novembro de 2025. Aeroportos lotados, 13 mil controladores de tráfego aéreo trabalhando sem salário e 16 mil voos atrasados em um fim de semana.

É o resultado do shutdown, a paralisação do governo dos Estados Unidos, que já dura mais de um mês. O secretário de Transportes, Sean Duffy, avisou: se o impasse continuar, partes do espaço aéreo americano podem ser fechadas. Sim, o país mais rico do mundo pode parar de voar porque não consegue pagar quem controla os aviões.

E aí a gente lembra: o mesmo país que dita o rumo da economia global, imprime a moeda mais forte do planeta e tem o mercado mais líquido do mundo… às vezes trava por pura política doméstica.

Mas o que isso tem a ver com a gente?
Tudo.
Quando o governo americano para, atrasa relatórios, exportações, contratos, operações logísticas, e o clima de confiança global balança. O dólar mexe, as bolsas tremem, e todo mundo segura o fôlego.

É o tipo de “pane administrativa” que não derruba só voo, derruba otimismo, dólar, exportação e até o humor do investidor brasileiro.

Enquanto o mundo discute valuations, por aqui o Congresso discute valores, mas de outro tipo.

O Senado deve votar nos próximos dias a reforma do Imposto de Renda, e o ponto mais sensível é a taxação dos dividendos, aqueles lucros que as empresas distribuem aos donos.

Hoje, dividendos são isentos de IR.
Mas o novo texto prevê que, a partir de 2026:

A lógica é simples no papel: aliviar o imposto de quem ganha menos (a faixa isenta sobe pra quem ganha até R$ 5 mil por mês) e cobrar um pouco mais de quem ganha muito via lucros e dividendos.

Mas na prática, isso é um terremoto.
Empresas repensam o quanto distribuem, investidores ajustam seus planejamentos, e o país entra naquele velho dilema brasileiro: como aumentar arrecadação sem assustar o capital produtivo?

Essa reforma é uma peça do tabuleiro fiscal do governo, um jeito de dizer “olha, o pobre paga menos, o rico paga mais”. Mas o desafio está em fazer isso sem travar o jogo.
Porque no Brasil, onde o investimento ainda anda de muletas, qualquer movimento brusco pode afastar quem financia o crescimento.

Enquanto Brasília discute impostos, o mundo corporativo brasileiro joga xadrez.
De um lado, a Vale, que fechou um acordo de R$ 200 milhões com o município de Mangaratiba (RJ) pra quitar uma dívida de ISS que já estava em quase R$ 1 bilhão. A briga durou 10 anos. A empresa paga menos do que devia, o município recebe alguma coisa, e o Judiciário suspira aliviado.

Do outro lado, o Banco Master, que recebeu aval do Banco Central pra aumentar o capital em R$ 100 milhões e deve chegar a R$ 1 bilhão de reforço neste mês. O dono, Daniel Vorcaro, está vendendo ativos pra fortalecer a liquidez e evitar uma intervenção do BC.

Duas histórias distintas, mas com um fio comum: confiança.
A Vale renegocia pra reduzir risco. O Master se capitaliza pra mostrar solidez.
E no fim das contas, é isso que move o mercado: confiança.

No Brasil, onde o sistema financeiro já é acostumado com terremotos, cada aumento de capital e cada acordo tributário é uma tentativa de dizer: “calma, tá tudo sob controle.”

Mas o que o leitor comum deve enxergar nisso?
Que quando grandes empresas se movimentam, é sinal de que o vento está mudando. Seja no bolso (com liquidez), seja na Justiça (com impostos), o recado é o mesmo: o ambiente de negócios está mais exigente, e quem quiser continuar no jogo precisa ajustar o tabuleiro.

E enquanto isso, Haddad fala.
Durante o evento Bloomberg Green at COP30, o ministro da Fazenda soltou: “Se eu fosse o presidente do Banco Central, votaria pela queda dos juros.”

A frase caiu no mercado como um copo d’água gelada em panela quente.
O Copom se reúne amanhã e deve manter a taxa em 15% ao ano, mas o ministro quis sinalizar que, pra ele, já há espaço pra baixar.

E ele ainda provocou: “A oposição não pauta mais a economia, porque estamos muito bem.”

Mas será que estamos mesmo?
Com juros ainda nas alturas, o crédito caro e a renda apertada, o Brasil tenta equilibrar a balança entre estabilidade e crescimento.
E enquanto o ministro defende cortes, o mercado olha pra inflação e responde: “calma, ministro.”

No meio disso, as remessas de dinheiro dos EUA pro Brasil crescem 2,8% neste ano, somando quase US$1,7 bilhão até setembro, segundo o Banco Central. Sinal de que muitos brasileiros lá fora ainda confiam em mandar grana pra cá.

Ou seja: há confiança, mas também cautela. O Brasil parece aquele surfista que já pegou a onda, mas ainda olha pra trás pra ver se vem outra maior.

E o que tudo isso nos ensina é que a economia, no fundo, é um grande jogo de expectativas, uma mistura de confiança, medo e tempo. Quando os mercados estão eufóricos demais, o governo para e o investidor se distrai, é o universo lembrando que nada cresce em linha reta. Os ajustes fazem parte da jornada, assim como as pausas fazem parte da música. A lição é simples: quem entende o ritmo, sofre menos com os altos e baixos.

Como disse Warren Buffett, o oráculo de Omaha, que viu mais ciclos do que a maioria de nós vai viver: “Só quando a maré baixa é que descobrimos quem estava nadando pelado.”

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